青蛙王子财报受质疑

　　近日有网友在投资类社交网站雪球网发表的文章称对青蛙王子财报提出了质疑。

　　在这篇文章中，该网友认为，根据青蛙王子的财务报表，公司的净资产回报率高达100%，这比日化行业领头羊宝洁和上海家化高20-30%。在文章中提到，2012年青蛙王子销售额是13亿，而它进入KA主力销售渠道不久。而郁美净更早进入KA的国产老品牌，去年收入是6亿。同样小浣熊2012年收入在2亿。而占据高收入人群市场的日本品牌贝亲去年销售额是8亿。

　　文章认为如果13亿的销售额属实，那么根据各种因素的综合推断出去年这几个牌子的市场份额分别为，青蛙54%、郁美净24%、贝亲14%、小浣熊8%。青蛙王子的市场份额几乎雄霸天下。但这与一二线市场KA商超终端看到的货架陈列规模不相符。

　　对此青蛙王子公司对财报做了澄清声明，在声明中着重讲到了市场份额、ＫＡ渠道的贡献、产能利用率以及现金流出、资本开支这几块，内容是面面俱到，深度却点到为止。对市场份额，公司一直强调二三线城市是其业务重点，并引用相关公司的数据，称去年公司在中国儿童护肤品市场中占有的份额最大，但未给出具体数据。也未回答文章中提到的质疑。

　　对于公司这样的回复，提出质疑的网友表示，公司的澄清公告没有回答一个重要问题，公司有高达80%以上的ROIC，而同行老大宝洁家化只有30%，难道是公司对产业链上下游的话语权远远强于宝洁家化，这是财报的硬伤。回避拖延不能解决问题。

　　青蛙王子在最近半年里，股价上涨了近一倍。在受质疑后，其股价已从6元跌至5.3元。

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