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谁在背后控制年销4000多亿的宝洁?竟是这些大佬

2018-5-7 14:14:52   来源:吴思  阅读数:

老大哥背后,也是有人撑腰的!

 

在《2017全球快消品企业50强排行榜》中,宝洁仅次于雀巢排在第二位。2017年财年(截至2017年6月30日),宝洁集团实现净销售额651亿美元(约合4378.3亿元),净利润达154亿美元(约合1035.73亿元)。

 

截至到2018年3月31日,在过去的9个月时间里,宝洁的销售额为503.29亿美元(约为3195.34亿元人民币),相比去年中国化妆品零售总额2514亿元高出近一半。

 

换而言之,去年整个中国化妆品市场的销售额还不及宝洁9个月的业绩,可以说,宝洁是化妆品行业公认的老大哥了。

 

如此庞大的日化用品帝国,谁在背后影响着宝洁呢?

 

股权构成复杂 “人民群众”占多数

 

不同于化妆品行业的大多数公司,仍保留着家族企业的模式,宝洁早在1890年就开始了公司化进程,从1931年就是由经理人负责运营。而创始人家族在第三代领导者卸任后就退出了公司经营。

 

据辛辛那提州的图书馆家族史料记载,家族退出也是因为第三代领导者膝下无子女,遗产继承人是他妻子的侄女,从事护士职业,终生未婚。

 

作为早在1891年就上市的企业,宝洁在资本市场浮沉已有127年,获取了巨额财富。据最新一个交易日数据显示,宝洁的市值为1813.56亿美元。据报道,2013年其市值巅峰曾超过2千亿美元。

 

正因体量巨大,宝洁的总股本也增至25.56亿股。进而也形成复杂的股权结构:股东多,仅机构投资者就有2603家,个人投资者整体占比高,有38.8%。

 

 

从投资主体划分的宝洁股权结构

 

之所以个人投资者众多,是宝洁长达一个多世纪的员工持股计划所致。1891年,宝洁于纽约证券交易所上市,第二年,就推出了员工认股计划,鼓励员工持股。

 

得益于公司化的运作模式,宝洁在上市后业绩表现好,并定期分红成为美股中的蓝筹股。

 

 

宝洁投资回报表,参考标准投资回报率。该图假定2003年6月30日投资了100美元,并且所有的红利都用于重新投资。

 

 

宝洁1957年~2007年的分红历史

 

从上图可以看到,如果你是个人投资者,2003年投资了宝洁100股,到了2007年已增长至15100万美元,此外还有定期分红,2007年,宝洁每股分红为1.28美元,整体算下来,4年投资回报收益率超60%。

 

最大股东持股比例仅7%

 

稳定的业绩表现让宝洁也吸引了不少投资机构长期持有,据品观君调查,全球前20的资产管理公司之中有16家都投资了宝洁,而且将近一半的公司都是宝洁的主要投资者。

 

 

2017年宝洁主要投资者

 

目前,宝洁最大股东是先锋集团(Vanguard Group Inc.),持股7.37%。这家公司是目前全球排名第二的资产管理公司,掌管着4万9千亿美元资产,对比去年日本4万8千亿美元的GDP,可谓富可敌国。先锋作为世界上最大的不收费基金公司,它为众多豪门如罗斯柴尔德家族、洛克菲勒家族服务。

 

其次是贝莱德集团(BlackRock Inc.),即黑岩集团,它是目前全球最大的资产管理公司,运营着62880亿美元资产,比2017年全球市值排名前十的公司总和还要高。

 

之所以投资宝洁,是因为它收购了英国巴克莱全球投资控股有限公司,巴克莱是英国最大商业银行的投资部门,2009年以135亿美元价格售出,其中包括当时持有的宝洁4.4%的股份。

 

有心者可能会发现,这家公司与世界最大的私募基金百仕通集团(The Blackstone Group)名称相同,其实是因贝莱德的创立初期受益于百仕通,但如今贝莱德已成为独立公司。

 

事实上,上述两位金主实在太有钱了,所以他们把日化行业里的大公司都投了一遍,包括联合利华、欧阿利亚、高露洁、强生、雅诗兰黛、花王、汉高和资生堂。

 

更值得八卦的是,别看先锋不如贝莱德管的钱多,但先锋其实是贝莱德的二股东,持股超过5%。这样一来,管贝莱德叫金主爸爸的宝洁,该叫先锋什么呢?

 

除此以外,道富集团(State Street Global Advisors Inc.)、挪威中央银行、资本世界投资公司、美林证券(Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith Inc.)这些宝洁的大股东也投资了其它日化公司,其中爱茉莉太平洋就曾主动引入资本世界投资公司,帮助其展开全球化业务。不仅业务重叠,这些公司之间也有相互投资关系,其中美林证券的投资部门就被贝莱德并购,而挪威中央银行也是先锋集团的客户。

 

宝洁史上最大代理权之争花落谁家?

 

虽然靠山实力雄厚,但宝洁依然没镇住墙角,在去年就爆发了激进投资者与管理层展开董事会席位争夺战,让宝洁成为美国有史以来面临同样争战的公司中市值最大的公司。

 

去年在宝洁的大股东中最受瞩目的当属激进投资者尼尔森·佩尔茨掌管的对冲基金Trian Fund Management,从份额来看,持股不如贝莱德、先锋多,仅1.51%,但影响力十足。

 

 

尼尔森·佩尔茨

 

这里插播解释下对冲基金,即买进一个金融产品时,卖出一个和它有关联的产品来规避风险,跟你为了能吃得多而去做运动一个道理。这样,对冲基金必然会看涨一个公司,看跌一个公司,通常体量大、业绩增长放缓的公司都是他们的目标,正因此,他们也被形容为秃鹫,一旦闻到腐肉味就迅速扑上去分食目标。

 

尼尔森·佩尔茨掌管的对冲基金Trian Fund Management曾投资过通用电气和杜邦,还有全球食品巨头之一亿滋、美国快餐连锁温蒂汉堡(Wendy’s)、美国科技公司思科(Cisco)等。其中2015年他曾对杜邦的董事会发起进攻,但并未如愿。而且他投资过的公司,在他退出后,基本都是业绩不振。

 

去年他将目标瞄准宝洁,通过1份长达94页的白皮书控诉了管理层问题,获得了众多中小股东,甚至是大股东如贝莱德的支持。不过在去年10月10日的股东大会上的投票中,尼尔森输给宝洁管理层。

 

但鉴于双方票数极其接近,宝洁看到有大量的投票支持Nelson Peltz,因此决定将他吸收入董事会。同时尼尔森也放弃了对宝洁的激进改革措施,如拆分剥离业务。去年12月尼尔森会入职的消息传出后,宝洁股价大涨2.3%。

 

尽管波折,但大股东并未离场,先锋和贝莱德在去年都追加了一定比例投资,显然它们仍看涨宝洁的未来。

 

扒到这里,品观君忍不住要给宝洁抱个不平,这两年唱衰宝洁的声音不绝于耳,但平心而论,对于巨人宝洁来说,每一个转身都不易,市场应予以时间,等待其转变。

 

编辑:黄依芮
本文标签:宝洁 
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